◆【铜】

沪铜早间窄幅震荡，随后涨幅略有扩大，收盘上涨0.2%。贸易磋商传来一定进展，但是市场反应较为克制，最近非美地区铜库存较低，仍为铜价提供支撑。1#电解铜报价79240-79400元/吨，均价79320元/吨，较上交易上涨60元/吨，对沪铜2506合约报b40-升140元/吨。现货市场氛围偏淡，临近交割月差收窄且波动微弱，而铜价居高致下游企业采购不兴。今日现货品牌价差有所收敛，鲁方，jcc等品牌升水滑落致百元以下，平水铜流通似有减少。下游刚需消费致报价下限弱稳于平水上方，湿法铜和好平水稀少。中美经贸磋商取得阶段性进展，市场风险偏好好转，国内期市股市氛围偏暖，有色金属多数飘红。对于宏观面，金瑞期货表示，美国表示中美贸易磋商进展顺利，但国内态度较为克制。世界银行下调全球全球经济增长0.4个百分点至2.3%，因关税不确定性。本周初LME铜库存骤降万吨，昨日再降两千吨，最新库存落至12万吨附近。国内精炼铜社会库存短暂累积后略有回落，下游存在一定韧性且出口增加，短期累库压力不大。新湖期货表示，近期LME库存持续下降，LME市场BACK结构扩大；目前COMEX与LME价差仍在1000美元以上，美国市场虹吸效应仍在，LME大概率将延续降库，LME现货偏紧。6月国内消费进入淡季，5月下旬以来国内小幅累库，出口窗口打开，炼厂积极布局出口，短期基本面对铜价支撑减弱。但中期来看，铜矿短缺的形势依然较为严峻；铜消费在电网高增长提振下韧性较强。

 

◆【铝】

沪铝日内偏强震荡，主力合约收涨1.25%。谈判乐观情绪提振市场风险情绪，内外铝价上涨。从基本面来看，铝淡季需求表现趋弱，但社库持续去化提供支撑。今日现货铝锭报20370-20410元/吨，均价20390元/吨，较上一交易日上涨230元/吨，对2506合约报升60-升100元/吨。下游恐高情绪升温，盘中采购积极性提升。铝锭现货受需求提升报价重心有所上移。宏观方面，据证券时报报道，当地时间6月10日，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢在伦敦谈到中美经贸磋商机制首次会议时表示，中美双方进行了专业、理性、深入、坦诚的沟通。双方原则上就落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。供应方面，目前国内各地产能及置换项目持续推进，电解铝运行产能变化有限。需求方面，主要终端市场进入淡季，铝需求表现趋弱，据悉，铝初级加工企业开工率逐步走弱，整体市场开始收缩，光伏板块表现尤为明显，建筑版块需求持续走弱，铝线缆行业集中交货期已过，企业开工也稍有下滑。不过，5月出口数据表现较好，目前铝需求表现仍有韧性。库存方面，目前铝锭社库仍继续去化，截止6月9日，中国主要市场电解铝库存为48.1万吨，较上周四库存减少2.7万吨。对于当前走势，谈判乐观情绪继续助益市场风险情绪，隔夜伦铝重心继续上行。基本面铝供应端铝锭现货货源不多，现货成交保持较高升水。消费端，5月出口铝材出口数据仍保持环比增长，市场对未来抢出口预期尚可，其他板块消费季节性淡季预期未改。整体后续的供需两弱预期仍存，我们看好铝价保持区间震荡。　　

 

◆【锌】

沪锌早间小幅飘红，日内涨幅不断扩大，收盘上涨1.23%。此前由于社会库存累积，锌价重心连续下移，不过供需压力暂时不算太大，且今日市场情绪好转，沪锌出现反弹。现货0#锌22260-22360元/吨，均价22310元/吨，较上一交易日上涨140元/吨，对沪锌2507合约报升水240-升水340元/吨；1#22190-22290元/吨，均价22240元/吨，较上一交易上涨140元/吨，对沪锌2507合约报升水170-升水270元/吨。锌价低位反弹，但市场维持看衰故下游高采意愿不高，刚需量有限消费维持疲态。今年海外锌矿增长预期较强，且将不断向国内流入，而伴随着锌矿供应的增加，锌矿加工费将不断回升，从而使得冶炼厂生产利润好转，令矿松传导至锭端。二季度国内精炼锌生产不断恢复，不过5月份冶炼厂检修较多，因此增量相对有限，不过市场对于6月锌锭产量出现增加预期较强，压制锌价上方空间。此前锌锭社会持续维持在较低水平为锌价提供底部支撑，不过伴随着消费淡季的来临，下游需求转弱较为明显，最近锌锭社会库存出现低位反弹姿态，且锌价重心受此影响出现下移。对于供需面，近期供应方面，海内外矿山干扰率较低，6月内外产量或加速提升。而国内炼厂原料维持宽松态势，加工费仍有稳步上行趋势，利润驱动下，6月锌锭产量环比或有大量级增长。需求方面，节后下游复产，上周锌下游镀锌及压铸锌合金开工率不同程度回升，但仍弱于节前，氧化锌开工季节性下滑，内需尚未呈现强劲复苏。整体上，我们预计偏弱基本面下锌价仍有一定下跌空间，短期警惕中美谈判超预期风险。

 

◆【锡】

沪锡小幅冲高回落，整体维持区间震荡格局，主力合约收涨0.69%，报收265530元/吨。目前锡的主要矛盾在于现实端紧缺格局与宽松预期之间的博弈，锡价短期维持偏强震荡，但锡价走高后，下游观望情绪浓厚，少部分维持刚需补货，现货市场整体交投表现冷清。锡矿供应仍然偏紧，对冶炼厂生产形成制约。截至上周五，云南与江西合计开工率达53.86%。云南地区冶炼企业开工率较前一周持续下降，40%品位锡精矿加工费（TC）维持在历史低位，逼近冶炼厂成本线，严重挤压利润空间。部分冶炼企业已经停产检修，部分冶炼企业开始梯度减产，应对当前原料端供应紧缺的问题。江西冶炼企业开工率仅40.19%，废料源头减少，成本双重挤压。废料回收成本上升叠加锡精矿TC下行，企业生产成本攀升，再生锡冶炼利润受挫。据相关消息，泰国相关部门已决定于6月4日起暂停缅甸地区向泰国本地的锡矿石运输，每月约有500-1000金属吨的锡矿自缅甸南部进入泰国地区周转进入中国境内，泰国当局的禁令预计影响6月份缅甸南部锡矿的运输，且因缅甸内部局部地区较为混乱，无法保证锡矿的正常运输，因此缅甸南部锡矿无法通过缅甸内部运输线路。预计6月份中国锡矿进口量将会出现500-1000金属吨的减量对国内冶炼端造成更大的压力。对于后市，泰国暂停缅甸锡矿借道运输的禁令加剧原料供应担忧，短时提振市场情绪，但消费端偏弱态势不改，半导体及光伏需求增速回落，铅蓄电池消费淡季，高价负反馈显得现，下游采买减弱，若供应端未有新增助力，短期锡价将维持反弹后震荡盘整的走势。