◆【铜】

沪铜日内持续窄幅震荡，波动较为有限，收盘微跌0.04%。最近美指低位震荡，不过宏观不确定性仍存，国内精铜社会库存连续回升，但幅度有限，沪铜区间震荡，等待更多指引。1#电解铜报价78260-78500元/吨，均价78380元/吨，较上交易下跌140元/吨，对沪铜2506合约报平水-升160元/吨。现货市场氛围平淡，下游订单量一般，铜价重回区间压力附近，需求谨慎消费刚需量有限。现货市场流通相对平稳，弱需求拖累现货。今日现货升水继续下滑，较昨日跌50元/吨。好铜升130左右成交相对集中，平水铜量相对较多，贴水扩大，普通品牌升30左右听闻，但货量不多，差平 0及贴水均听闻成交，湿法铜仍稀少。ADP全国就业报告显示，5月美国民间就业岗位仅增加3.7万个，远低于预期。另有数据显示，5月美国服务业出现了近一年来的首次萎缩。最近美元指数弱势震荡，宏观不确定性仍然存在。光大期货表示，数据公布后，特朗普继续喊话美联储敦促其降息，不过美联储褐皮书显示最近几周美国经济活动略有下滑，劳动力需求减弱，涨价预期更强，注重关税带来的不确定性和通胀走高预期，因此预计6月降息的概率仍较小。6月5日国内市场电解铜现货库存15.75万吨，较3日增0.21万吨。周内上海市场进口铜以及国产货源到货有所增加，且铜价高位震荡，下游企业采购情绪稍显一般，仓库出库量不多，库存因此继续增加。一德期货表示， 当下全球经济增速受关税影响下调，国内库存环比增加，显示消费端疲弱。宏观预期偏弱，库存累积下铜上方空间受到压制，箱体震荡格局有待打破。

 

◆【铝】

虽然目前氧化铝仓单库存持续下滑对氧化铝有一定支撑，但随着氧化铝企业陆续开始复产，后期产量攀升预期较强，供应或转向宽松，氧化铝上方承压，主力合约收跌2.9%。原料方面，几内亚矿端不确定性对氧化铝价格有一定影响，但从目前矿端供应表现来看暂未有缺矿情况出现，上半年几内亚铝土矿企业因高利润积极发运、考虑运输周期后，预计5-6月国内铝土矿进口量仍将维持偏高水平，且目前铝土矿港口库存处于今年以来的高位，后续继续关注矿石扰动发展。受前期氧化铝企业集中检修减产影响，产量阶段性下滑，短期供应处于紧平衡状态，仓单库存持续下滑，对氧化铝价格有一定支撑。不过，随着氧化铝利润修复，企业复产积极性提高，当前运行产能和产量有所回升。后期随着复产产能增加和新投产能释放，氧化铝产量有望继续攀升，供应或逐步转入宽松状态，氧化铝上方承压。现货方面，近几日氧化铝价格维稳，近日国内多家氧化铝企业陆续着手复产，同时南北方新建项目投产稳步推进，供应有所增加。当前买卖双方对价格预期出现分歧，预计短期国内氧化铝价格呈现窄幅调整为主，价格运行区间暂看3250-3350元/吨。对于当前走势，近期复产伴随检修，总体运行产能稳中有增，产量继续小幅增加，而消费则无显著变化，总体平稳。当前供应仍处于紧平衡状态，现货价格暂坚挺。不过后期随着复产产能增加，产量有望继续攀升，供应或逐步转入宽松状态。短期现货价格暂持稳，期货价格则在修复贴水及过剩预期的拉锯中反复波动。

 

◆【锌】

沪锌早间一度偏强震荡，随后行情转弱，收盘下跌0.18%。锌市供应过剩预期较强，不过社会库存低位仍然提供支撑，目前跌幅较为有限。现货0#锌22820-22920元/吨，均价22870元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，对沪锌2506合约报升水110-升水210元/吨；1#22750-22850元/吨，均价22800元/吨，较上一交易下跌30元/吨，对沪锌2506合约报升水40-升水140元/吨。现货市场氛围偏弱，沪锌延续震荡状态且近月价差收窄，下游观望情绪显著，刚需消费量难抬现货价格。中国锌原料联合谈判（协调）小组（CZSPT）发布了2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间：80美元（平均值)-100美元（平均值）/干吨。新湖期货表示，近期供应方面，海内外矿山干扰率较低，6月内外产量或加速提升。而国内炼厂原料维持宽松态势，加工费仍有稳步上行趋势，利润驱动下，6月锌锭产量环比或有大量级增长。机构统计数据显示，虽然假期期间国内锌锭社会库存小幅增加，但是截至今日，社库重新出现回落，低库存仍为锌价提供支撑。不过表示，当下全球经济增速受关税影响下调，国内库存环比增加，显示消费端疲弱。宏观预期偏弱，库存累积下铜上方空间受到压制，箱体震荡格局有待打破。

 

◆【镍】

沪镍小幅回落，整体延续区间震荡格局，截止收盘，主力合约收跌0.43%，报收121570元/吨。矿端价格坚挺，支撑一体化火法成本，叠加补库需求导致近期全球精炼镍累库速度放缓，镍价下方支撑明显。但中长期仍有较多供应释放预期，后续仍有继续累库的可能，弱预期对盘面形成压力，镍价维持区间波动。镍矿方面，印尼苏拉威西镍矿区受降雨影响，镍矿供应紧缺现象难改。6月（一期）内贸基准价下跌0.02美元左右，维持在升水 26-28美元/湿吨，整体价格环比基本持平，镍矿价格整体持稳。上周印尼新增RKAB消息干扰市场，镍价受影响回落，但目前消息未有官方证实，随后期价有所修复。菲律宾方面，苏里高矿区受降雨天气影响，装船出货受阻。下游铁厂成本倒挂，对镍矿原料采购压价心态难改，整体镍矿价格维持支撑。上周镍价偏弱运行，精炼镍现货成交整体有所好转。周初镍价震荡运行，精炼镍现货成交一般，各品牌现货升贴水持稳为主。上周三受印尼镍矿配额增加传闻影响，镍价快速回落，下游企业逢低入场采购，精炼镍现货成交明显好转。随着市场情绪逐渐平复，镍价回升，下游刚需短暂释放后，现货交投开始转淡，节后下游企业没有明显的补货需求。对于后市，当下因为雨季，印尼镍矿紧缺尚未缓解，而且12万已接近火法冶炼成本，镍价下方空间有限。虽然镍价下跌持续压缩镍企利润，但目前并未有企业减产，纯镍过剩局面难改。镍价仍以反弹沽空思路对待。