◆【铜】

沪铜夜盘就偏强运行，日内持续偏强震荡，收盘上涨0.53%。期市氛围偏暖，宏观面仍待指引，精铜社会库存虽有累积，但供需面压力不大，沪铜偏强震荡。1#电解铜报价78400-78640元/吨，均价78520元/吨，较上交易上涨140元/吨，对沪铜2506合约报升40-升220元/吨。铜价区间反弹，下游按需采购为主，消费热情整体一般，持货商跟盘下调现货报价，较昨日跌85元/吨。今日品牌价格差异较大，好铜贵溪金川等数量较少升水相对坚挺，金豚等品牌升水相对较低。平水铜货量相对较多，但jcc等品牌稀少，报价较高，大江pc，韩国等货量多，报价相对低廉。湿法铜报价稀少。艾芬豪矿业和卡莫阿铜业合资企业的高级管理层与世界级岩土工程专家团队紧密合作，对卡库拉矿山进行全面、慎重的岩土工程评价。预计将于下周公布评价结果以及卡库拉矿山西区和东区重启计划。假期期间由于冶炼厂到货增加，而下游企业部分放假，国内精铜社会库存略有累积。不过据SMM了解，目前精铜杆企业虽订单相对疲软，但因五月内端午期间停产减产安排，当前库存较低，预计精铜杆企业将进一步排除停产减产影响，预计本周（5.30-6.5）精铜杆企业开工率环比小幅上升至77.14%，环比上升1.23个百分点，同比上升10.43个百分点。对于供需面，新湖期货表示，5月底Antofagasta与中国冶炼厂展开年中谈判，给出了TC-15 美元/干吨的报价；铜矿短缺的形势依然较为严峻。铜消费在电网高增长提振下韧性较强，铜基本面偏强。中期对铜价偏乐观，可考虑逢低建仓。

 

◆【铝】

沪铝日内偏强运行，主力合约收涨0.68%。美国关税政策反复，宏观方面仍存不确定性，假期铝锭社库小幅累积，但仍处较低水平，对铝价仍有一定支撑。今日现货铝锭报20270-20310元/吨，均价20290元/吨，较上一交易日上涨170元/吨，对2506合约报升90-升130元/吨。铝锭维持偏低库存，货紧预期仍存。铝价走弱后下游消费略谨慎但刚需尚可，盘中持货商跟盘调整报价，现货升水稍有松动迹象。据证券时报报道，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，该关税政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。银河期货表示，若美国232钢铝关税再度提高，预计进一步提升美国当地铝现货升水价格，对美国与海外价差的影响比对铝价绝对价的影响更加明显。供应方面，目前国内各地产能及置换项目持续推进，电解铝产能变化有限。需求方面，淡季铝下游有走弱预期，但目前消费表现仍有韧性，据悉，铝初级加工企业开工率情况不一，近期铝线缆赶工周期的背景下，开工仍能维持于高位运行，表现坚挺；铝板带箔及光伏板块行业进入传统淡季，整体市场仍位于收缩状态。假期铝锭社库有所累积，但目前仍处于较低水平，对价格仍有支撑。对于当前走势，特朗普提议将钢铝关税提高至50%，以及前期对其他国家对等关税恢复期仅剩五周，全球贸易不确定性加剧。同时美国经济前景迷雾重重，美联储决策者接连发声保持谨慎态度，增强市场情绪波动。基本面铝锭假日期间有小幅累库，消费淡季即将来临，市场信心稍弱，沪铝跌破2万关口，后续沪铝走势或有承压。

 

◆【铅】

沪铅早间小幅高开，日内偏强运行，波动较为有限，收盘上涨0.57%。铅市累库幅度较为有限，且成本端仍有支撑，期价暂时企稳。1#铅现货报价：16400-16500元/吨，均价16450元/吨，较上交易日上涨100元/吨。对2506合约贴230-贴130元/吨。铅价延续弱态，下游订单偏淡，企业维持按需量采购，贸易商维持高贴水平出货。近期，华东地区某大型再生铅炼厂复产，但由于当地正在进行环保检查，企业产量目前仍不稳定。具体影响还需等待观察。国投期货表示，原生铅炼厂高开工延续，铅精矿延续供不应求，TC回升难度大。废电瓶供不应求，价格易涨难跌，再生精铅成本居高不下，精废报价倒挂75元/吨，随着铅价走弱，成本端支撑有望逐步显现，沪铅下方暂看1.63万元/吨前低支撑。截止2025年6月3日全国主要市场铅锭社会库存为4.69万吨，较5月29日增加0.12万吨。其中上海市场库存较5月29日持平；广东市场库存同样持平；江苏市场库存微增0.07万吨；天津市场库存微增0.05万吨；浙江市场库存持平。假期部分下游企业放假，采买偏弱，社会库存小增。

 

◆【锡】

沪锡高开高走，主力合约收涨3.14%，报收257940元/吨。上周受缅甸锡矿供应恢复预期增强的影响，锡价出现较大幅度调整。但消息面并未证实，缅甸佤邦复产节奏仍存不确定性，国内即期原料供应仍面临压力，市场对前期超跌进行修正，锡价止跌回升。短期国内原料供应紧缺问题未有明显缓解，国内锡精矿加工费（TC）维持在历史低位，逼近冶炼厂成本线，严重挤压利润空间。5月，我国精炼锡的产量环比下降2.37%，同比下降11.24%。锡精矿及废锡供应链持续紧缩对产能形成刚性约束，国内冶炼厂整体开工率小幅下滑。6月部分云南和江西的冶炼企业计划停产检修，预计6月精炼锡产量环比继续下降。需求端保持平稳，后续需求预期偏弱。1-4月，在国家政策支持、产品迭代升级等因素推动下，锡终端市场消费实现同比增长。5月政策退坡后，光伏市场消费开始承压。消费电子和汽车方面，年中促销活动预计将提振消费电子及新能源汽车市场需求，但进入7-8月，传统消费淡季下，叠加产成品库存高企，锡终端消费增速或将放缓。下游企业对价格敏感度高，近期伴随锡价下跌，市场备货情绪较好，但终端客户维持刚需下单，整体订单情况一般。对于后市，锡矿供应增加预期尚未兑现，当前仍偏紧，冶炼厂维持较低开工率运行。消费虽因季节性因素总体趋弱，但也不乏韧性，价格下跌能刺激补库行为。近日国内库存明显下降，而海外持续处于低位，这对短期价格有一定支撑。短期锡价下方空间或有限。