铜早评：

美指走强叠加生产商抛售施压，隔夜伦铜震荡走跌，最新收盘报价9910美元/吨，收跌88美元，跌幅0.88%，成交量19676手增加2191手，持仓量292790手增加4171手；3月20日伦铜最新库存量报223275公吨，较上个交易日减少1900公吨，跌幅0.84%。晚间沪铜偏弱调整，主力月2505合约最新收盘价报81310元/吨，跌40元，跌幅0.05%。今日沪铜低开小幅走高，盘面窄幅震荡。近期关税预期推高纽铜对伦铜价差，非美电解铜加速流入美国。美联储如期按兵不动，鲍威尔表态鸽鹰交织，谨慎看待年内降息，强调美国经济未入衰退且就业市场韧性足，隔夜股市集体收跌，金属消费前景承压。中国央行公布最新数据显示，2024年末金融业机构总资产同比增长7.5%；住建部强调，要坚决稳住楼市，推进收购存量商品房，提振市场提振消费信心。而基本面整体改善，国内铜精矿TC降幅扩大，市场炒作冶炼厂计划外减产，供应收紧预期增强支撑铜价。同时，在金三旺季预期下，现货消费总体有所改善，成交活跃度提升，上海洋山铜溢价提升，支撑铜价，但由于铜价涨至相对高位，下游畏高显现消费疲弱，下游谨慎采买为主，预今铜价涨跌有限。

 

铝早评：

联储暂缓降息致多头获利回吐，隔夜伦铝震荡下挫，最新收盘报价2657美元/吨，收跌16美元，跌幅0.60%，成交量21606手增加7408手，持仓量695147手增加235手。3月20日伦铝最新库存量报487525公吨，较上个交易减少1600公吨，跌幅0.33%。晚间沪铝高开下滑后震荡整理收出一根弱阳线，主力月2505合约最新收盘价报20840元/吨，涨5元，涨幅0.02%。今日沪铝小幅高开，盘面窄幅震荡。周四美联储决议维持利率不变，暗示年内或两次降息25bp并放缓缩表，鲍威尔称美国经济仍强劲且就业市场具韧性，但内部官员分歧加大推高美元，有色金属承压。国内方面，中国前两个月基建投资增长支撑铝价，新能源汽车继续保持高景气发展，而且最新公布的数据显示，中国楼市整体回暖并未触底，这也给铝市带来一定的提振。但旺季预期有所落空，目前已经进入3月下旬，终端消费反馈不佳，下游新订单量增加有限，叠加高铝价抑制需求，下游仅维持刚需补库为主，出库表现降温叠加周末到货增加，新的一周国内铝库存难继承前期的优异表现，对铝价有所牵制，预今铝价涨跌不大。

 

镍早评：

美元指数反弹施压，隔夜伦镍收跌1.22%；夜盘沪镍弱势震荡，尾盘小幅收跌，沪镍主力合约2505最新收报130080元/吨，下跌230元/吨，跌幅为0.18%；今日沪镍开盘低开低走，盘面维持弱势震荡；宏观面，美联储宣布将联邦基金利率维持在 4.25%-4.5% 区间不变，符合市场预期，同时英国央行维持利率不变为4.5%，符合市场预期，海外降息周期延续，增强市场流动性，国内市场，2月制造业 PMI 景气度回升，有色金属板块整体修复，印尼税改政策再度收紧，镍铁及镍矿价格坚挺，现货市场，临近周末逢低买入意愿提升，但过剩及伦镍累库压制涨幅，料今镍价窄幅震荡后小涨。