近两日伦沪铜回调震荡，市场对美经济衰退或下调经济增速的讨论增多。供应方面，上游精矿TC依然紧，精矿年度增量趋势明确前，只能被动等待印尼精矿重新入市，缓和当下矿冶矛盾。再生端，美欧进口供应都可能转疲，国内自产废料是关键，高价能够带动废料供应，市场正在适应反向开票政策。整体3月普遍预计国内精铜仍能延续正增量，硫酸价格较好。巴拿马政府开始重视停产铜矿的经济效应。自由港印尼可能获得100万吨精矿出口配额。长线矿业ETF被动吸纳相关资金配置，可能缩减了一二级市场矿业投融资兴趣。进入相对旺季，后期国内生产端关注原料供应压力。铜价高位震荡，倾向本周铜价下方支撑提高到7.75-7.7万。