铜早评：

强势美元叠加美联储鹰派态度，市场风险资产价格受抑，金属需求前景黯淡，隔周伦铜偏弱震荡，尾盘继续阴跌报收，收盘价9361美元/吨，收跌52美元，跌幅0.55%，成交量20744手增加2515手，持仓量293341手减少1591手；2月28日伦铜最新库存量报262075公吨，较上个交易日减少1575公吨，跌幅0.60%。周五晚间沪铜震荡走弱，主力月2504合约最新收盘价报76840元/吨，跌170元，跌幅0.22%。今日沪铜开盘持稳，盘面偏强震荡，料现货铜价小幅跟涨。上周五美元升至近两周峰值，因美通胀数据符合预期，暗示美联储对降息谨慎，打压市场风险偏好，金属需求前景受挫，内外铜价走低，伦铜触及两周多低点。在中国，沪铜基本面整体处在中性偏弱的位置，目前沪铜社库已连续累积至六个半月高位，叠加终端消费疲软施压，铜价短期反弹高度受抑。但两会前夕乐观预期支撑，加之近期海外主要矿端消息较多，以及进口窗口尚未打开，进口铜到货有限；此外，国内部分冶炼厂有增加出口计划，也有部分冶炼厂计划在3月份检修，再加上3月份是传统消费旺季月消费回暖预期偏强，预计3月上旬将迎来去库阶段。

 

 

铝早评：

俄乌和平协议希望渺茫市场避险升温，隔周伦铝震荡走软，尾盘偏弱报收阴线，收盘价2604美元/吨，收跌27美元，跌幅1.03%，成交量18804手增加3377手，持仓量730654手减少2242手。2月28日伦铝最新库存量报521200公吨，较上个交易减少4225公吨，跌幅0.80%。周五晚间沪铝盘面疲弱，走势偏弱，主力月2504合约最新收盘价报20575元/吨，跌75元，跌幅0.36%。今日沪铝小幅低开后窄幅震荡，料现货铝价波动有限。上周，美国关税政策频现波动，通胀预期增强，伴随最新一周美国经济数据出现下滑，市场避险情绪显著升温。另外，2月28日，乌克兰总统泽连斯基与美国前总统特朗普在白宫的会谈以激烈争执收尾，未能签署预期的联合开发自然资源协议，这打击了短期内俄乌战争和平解决的可能性。与此同时，铝库存持续增加，消费未见实质改善，全国电解铝平均成本已下滑至约17000元/吨，成本支撑效应进一步削弱。受此影响，电解铝企业利润回升至3500元/吨以上，促使去年减产的电解铝企业提前复产，从而加剧了市场供应压力。而此时的美国的关税威胁更添需求阴霾，并激发了资金在高价位获利回吐的意愿，铝价因此继续承压。短期国内重要会议临近，铝价或略显抗跌。

 

 

镍早评：

由于受到贸易战担忧影响，上周末伦敦金属市场再度全线收挫，镍价走势较弱，跌势扩张。伦镍最后收报每吨15440美元，盘中跌幅扩大至2.5%附近。同时LME现货镍对三个月期合约的贴水大幅下跌至每吨174美元，为九个月以来的最低水平，而上周的贴水为220美元。对此有分析人士忧虑，目前还不清楚，但关税可能是累计的。之后相关征税金属关税可能非常高，所以很多金属都会因此受到影响。国内方面，夜盘沪镍低开低走，再度收挫，目前126000元一线支撑不在。最后收报每吨125150元，跌幅为1940元或1.53%。今日沪镍低开低走，盘面维持弱势震荡；宏观面，最新数据显示，美国 1 月核心 PCE 物价指数表现如下：同比增长 2.6%，与预期一致，前值从 2.8% 修正至 2.9%；环比增长 0.3%，符合预期且达 2024 年 10 月以来最高。美股弱势震荡，美关税举措存不确定性，国内市场，最新公布经济数据转暖，多方关注两会动态，金属行情窄幅震荡，镍矿价格企稳后震荡，纯镍过剩及伦镍累库仍在，现货交投清淡，料今镍小跌。