铜早评：

特朗普关税威胁施压铜价，加之中国库存不断增长，进一步加剧市场对最大消费国的需求忧虑。隔夜伦铜弱势震荡，尾盘偏弱报收弱阴线，最新收盘报价9502美元/吨，收跌14美元，跌幅0.14%，成交量15678手减少3203手，持仓量290545手减少1494手；2月24日伦铜最新库存量报267225公吨，较上个交易日减少525公吨，跌幅0.20%。晚间沪铜低开拉涨后窄幅震荡，不过随后承压转下行，尾盘最终报收一根小阴线，主力月2504合约最新收盘价报77300元/吨，跌120元，跌幅0.15%。今日沪铜低开，料现货铜价跟跌。宏观形势不稳，特朗普政府仍计划对铝和铜（生产美国军事硬件所需的金属）征收关税，对增长和需求构成阻力。此举的意图在于激励基础金属生产商将产能转移至美国。此外，美国通胀水平居高不下，本周内至少有九位美联储决策者进行发表讲话，市场普遍预期他们会采取更为审慎的降息策略，进一步抑制了市场风险偏好。与此同时，国内铜库存累积趋势未改，现货消费复苏缓慢加剧供需失衡。受此影响，铜价早盘再度低开，下游企业逢低刚需备货量有限，现货升水继续承压，市场交易呈现低迷状态。预计铜价高位波动，倾向沪铜震荡在7.6-7.9万间，更关注沪铜7.65-7.6万支撑。

 

 

铝早评：

俄总统讲话致俄铝出口预期增加，加之特朗普总统的征税计划持续笼罩金融市场，进一步推高了市场的避险情绪。隔夜伦铝震荡探低，盘面走势疲弱，收盘价2653美元/吨，收跌23美元，跌幅0.86%，成交量17968手减少2748手，持仓量721605手减少117手。2月24日伦铝最新库存量报535900公吨，较上个交易减少4000公吨，跌幅0.74%。晚间沪铝震荡走低，主力月2504合约最新收盘价报20600元/吨，跌135元，跌幅0.65%。今日沪铝低开，盘面弱势震荡。美国总统唐纳德·特朗普对欧盟的科技行业规定发出最新警告之后，欧盟委员会回应称，若特朗普政府采取任何“不合理措施”，欧盟将“迅速且果断地”作出反应。此前，特朗普于上周五签署了一份备忘录，警告称未来对美国企业的任何罚款都可能引发关税措施及“其他必要的应对措施，以减轻对美国的伤害”。与此同时，俄罗斯总统普京透露，俄美两国企业已开始探讨合作项目，并计划恢复对美国的铝制品出口，出口量高达200万吨。此举旨在稳定铝价，但也加剧了市场对俄铝供应增加的预期，导致伦敦铝价承压下行，国内铝价亦随之走低。国内铝库存显著增加，特别是铝锭社会库存合计增加了6.9万吨，与去年春节后第三周的累库量2万吨相比，增幅明显偏大。此外，在铝价高位后多头获利了结，沪铝减仓下行。当前现货市场逢低采购的持续性不强，难以夯实需求，即便持货商有意挺价，市场也难有回响，短期市场交易继续保持清淡格局，给铝价构成一定压力，料今现铝下跌。

 

 

镍早评：

由于受到关税威胁和中国库存增长的影响，隔夜伦敦金属市场再度全线收挫，镍价跌势为继，表现不振。伦镍最后收报每吨15455美元，盘中下跌0.4%附近。目前来看，上海期货交易所注册仓库的部分品种库存较年初已经出现大幅增长，同时保税区的库存以自1月中旬以来出现倍增情况，镍品种的库存情况同样不太乐观。另外，随着美国的关税政策影响，COMEX价格相对LME价格将飙升，交意愿预计LME仓库的大部分最终将流入美国COMEX的交割仓库。国内方面，夜盘沪镍高开低走，再度收挫， 125000元一线支撑不再。最后收报每吨124700元，跌幅为620元或0.49%。今日沪镍高开低走，盘面维持弱势震荡。宏观面，国内两会临近稳增长预期强劲，海外美关税计划叠加降息谨慎态度影响，市场情绪保持谨慎，隔夜美股走势分化避险情绪升温，美元指数逐步转涨，空头力量占据优势，金属行情多空布局；印尼和菲律宾镍矿供紧扰动支撑镍价，镍铁价格坚挺，但纯镍过剩及伦镍库存高企限制反弹，料今镍小跌。