隔夜沪铜主力合约震荡偏强走势，持仓量增加，现货贴水，基差走弱。

 

国际方面，美国11月ISM制造业PMI录得48.4，为2024年6月以来新高。美联储官员对12月降息持开放态度，整体偏中性。国内方面，央行行长潘功胜：明年央行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向。基本面上，铜矿端TC费用仍处于低位区间运行，整体铜精矿供应偏紧情况仍存，并且较低的TC现货指数对年终的2025年长单价格谈判有一定影响。供给方面，国内铜产量因检修企业的减少而释放部分产量，进口方面由于年终谈判在即，为取得谈判优势而适量削减进口需求。沪铜整体表观消费量预计将保持小幅增长的态势。需求方面，下游加工企业临近年底或有冲量计划，但对于高价铜的接受度仍欠佳，因此多采用逢低采买的策略进行补货。在此背景下，下游整体开工意愿预计将有所支撑，加之宏观政策对于产业的帮扶作用令整体需求预期偏暖。沪铜或处于供给小幅增长、需求预期向好的局面。期权方面，平值期权持仓购沽比为0.98，环比-0.0387，期权市场情绪偏中性，隐含波动率略降。

 

操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。