5月PVC涨近10%，原因是？

　　5月24日，PVC主力合约开盘后持续上行，盘中触及6664元/吨，随后开始回落。截至收盘，PVC主力合约涨1.76%，报6475元/吨。值得注意的是，PVC期货本月初开始上涨，目前已涨近10％。

　　谈及PVC期货近期的强势表现，长江期货产业服务总部高级研究员曹雪梅认为，主要原因是地产政策频出，市场情绪偏暖。4月30日，中央政治局会议强调，要切实做好保交房工作，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。5月17日，全国切实做好保交房工作视频会议召开，就保交房工作作出了全面部署，住房和城乡建设部等部门也表示，将出台相关配套政策文件。此外，设备更新改造、汽车以旧换新等刺激政策短期将推动相关投资和消费。3000亿央行再贷款支持地方收储、取消房贷利率下限、下调首付比例、下调公积金贷款利率、地方放宽限购等地产新政策出台，对促进需求有积极作用。

　　银河期货能化投资研究部高级研究员周琴表示，近期PVC突破上涨，核心逻辑在于房地产政策密集出台，而PVC绝大部分需求都来自地产行业。此外，PVC供应端检修再次增多，开工率明显下滑，再加上行业高库存已经持续2年多，生产企业无利润，PVC现货价格处于历史低位，PVC期货价格迎来一波反弹。

　　据曹雪梅介绍，截至5月24日，国内电石乌海地区贸易价格稳定在2750元/吨，较4月底上涨200元/吨。夏季高温限电措施或者对电石供应形成扰动，电石法PVC生产成本坚挺。截至5月23日，PVC生产企业生产成本为6012元/吨，亏损收窄；全国平均电石法生产成本为5648元/吨，生产毛利均值环比增加233元/吨，PVC利润依然长期处于偏低水平，PVC估值存在修复空间。

　　除了房地产政策外，南华期货能化分析师戴一帆认为，从供给端来看，本周PVC生产企业产能利用率为75.52%，环比减少3.03%。PVC生产企业因集中检修开工下降，市场供应减少。印度对于PVC的需求提高，启动了一轮较为可观的补库，台塑预售已售罄，同时日本和韩国的PVC原料也已售罄，中国PVC出口量预计将有进一步提升，对PVC价格形成支撑。

　　市场人士：PVC现货价格仍然承压

　　“短期内，PVC基本面会因为检修期到来存在一些支撑，而维持性驱动还要看需求端。”戴一帆认为，PVC的春季检修预计在5月底之前结束，预计下周还有企业进行检修，开工率持续下降。库存方面，目前上游处于去库状态。临近月底，正在检修的电石装置预计陆续复产，供应量或有增长。虽然房地产政策带来利好，但是实际落实仍需要时间，短期内需求没有明显增长，期现基差走弱。

　　曹雪梅表示，稳地产政策相继出台，区别于此前市场化出清，近期供给端呈现公共资金介入的迹象，地方国企收购现房有别于项目“白名单”等政策。房贷利率下限打开后或仍有调降空间，叠加物价边际上行，将有助于商品房销售额降幅收窄。若政策能够如期落地，宏观改善预期有望支撑经济增长。此外，海外加息预期减弱，外需向好等变化有助于三季度中国名义GDP边际回升。就PVC粉出口而言，2023年印度为主要出口国。目前印度需求强劲，自身的PVC产能不足，PVC出口量有望持续增长。

　　“当前，PVC现货价格依然承压，弱现实强预期的格局持续。”曹雪梅认为，需求增速放缓、行业库存保持高位等因素持续压制PVC现货价格。截至5月23日，国内PVC社会库存为59.85万吨，同比增加27.93%；PVC生产企业库存与社会库存合计94.9万吨，同比增加2.95%。高库存格局将持续压制PVC价格。短期看，5月下旬，PVC生产企业检修规模开始下降，预计PVC供应量回升，而下游需求难有增量，且地产政策无法立刻带动需求增长，市场弱现实的矛盾仍然存在，PVC现货仍然承压。