【铜】

日内沪铜主力继续震荡在6.8万偏上位置。SMM现铜升水走扩到535元，洋山铜溢价107美元，交割月继续减仓。今日中国制造业PMI不及预期，继续萎缩；晚间关注美国11月芝加哥PMI及三季度PCE等指标。目前伦铜主要关注8500-8550美元年线阻力区压力，而沪铜在6.8万上方阻力大。延续远月合约高位空配思路，注意交割月减仓节奏。

 

【铝及氧化铝】

今日沪铝窄幅波动，华东现货贴水略有收窄至20元，华南铝棒加工费回升，现货反馈尚可。随着云南减产体现，预计供应下降叠加消费企稳引导年内库存仍有下降空间。在基本面没有明显利空且云南仍有减产扩大可能情况下，预计沪铝回调空间有限，等待反弹机会。氧化铝受到矿石紧张等因素限制运行产能回升乏力，需求端因云南减产出现较大幅度减量，前期偏紧的平衡向过剩方向偏转，采暖季仍有减产空间，晋豫成本2850-2900元区域有支撑。近日现货指数稳定在3000元附近，期货如继续回调则考虑短多参与。

 

【锌】

沪锌空头增仓，按照资金空头思维，应以打破治炼成本上沿甚至再次测试矿山75%成本线为止。基本面上，SMM现货报价对近月升水小幅提升至50元/吨，下游逢低采购情绪略有好转。目前锌冶炼利润260元/吨左右，大厂表现相对平淡，小厂利润倒挂较艰难，成本端支撑逐步显现，后续观察炼厂开工动态，短线关注能否站稳2.06万元/吨，暂以偏空震荡看待。

 

【铅】

前期检修原生铅炼厂逐渐复产，出口关闭，LME铅0-3月升水转贴水，沪铅基本面预期走弱，期限曲线走平，SMM原生铅对近月贴水转升水35元/吨，精废价差收窄至50元/吨，部分地区精废价差倒挂，下游转向采购原生铅，缓解部分累库压力。再生利润倒挂，炼厂低价惜售较为普遍，青海地区某铅炼厂2024年上半年因新旧动能转换停产，已停止长单签订，月影响量在8500吨左右，而原生铅新增产能投放相对滞后，基本面暂不支持深跌，关注沪铅能否站稳1.58万元/吨。

 

【镍及不锈钢】

周四沪镍反弹后回落，市场交投活跃。快速反弹因素主要有两方面，一是短线12月多头崩塌后价格超跌，二是印尼以政府名义公布镍矿定价方式，引发市场对于印尼镍矿及镍铁等相关产品征收出口税的预期。高镍生铁报价维持941.7元每镍点，海外高镍生铁厂部分企业利润空间缩窄。预计11月份镍铁减量有限。300系不锈钢现货阴跌，终端补库心态谨慎。技术上看，沪镍反弹，暂时观望。

 

【锡】

日内沪锡交投平淡，月K线未能收复20万元关口，锡价还将低位震荡一段时间。不过，供求端分析，佤邦不复采，未来两月选矿可能面临无矿可选局面，国内原料供应仍将转紧，影响产出。观望。