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发布时间：2026-05-13

[收盘评论]期金下跌，因油价上涨加剧利率不确定性

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5月12日（周二），COMEX黄金期货承压，因伊朗和平协议的希望逐渐破灭推高油价，加剧市场对通胀的担忧以及全球利率可能上升的预期。

收盘表现

纽约时间5月12日13:30（北京时间5月13日01:30），COMEX交投最活跃的6月黄金期货合约下跌42.00美元或0.89%，结算价报每盎司4,686.70美元。

7月白银期货合约下跌36美分或0.42%，结算价报每盎司85.59美元。

7月铂金期货合约下跌7.20美元或0.34%，结算价报每盎司2,119.10美元。

6月钯金期货合约下跌28.20美元或1.86%，结算价报每盎司1,490.30美元。

油价上涨对黄金不利

道明证券（TD Securities）全球大宗商品策略主管Bart Melek表示：“油价上涨增加了美联储及其他央行可能不得不加息以应对必然出现的滞胀风险。因此，黄金正在对此作出反应。”

油价上涨逾3%，因美国总统特朗普表示停火协议“岌岌可危”，而德黑兰方面拒绝了美国结束冲突的提议，导致与伊朗达成和平协议的希望逐渐破灭。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen认为，金价下跌的整体驱动因素是能源价格再度上涨，推高了美国国债收益率，同时美元走强也是原因之一。他补充称，总体而言，黄金仍处于区间震荡格局，4,500美元上方已形成支撑，而阻力位在50日移动均线附近，约4,757美元。

通胀数据强化美联储维持利率不变预期

数据显示，4月份美国消费者价格连续第二个月上涨，导致通胀率创下近三年来的最大同比涨幅，这进一步强化了市场对美联储将在一段时间内维持利率不变的预期。

尽管黄金被视为对冲通胀的工具，但利率上升往往会对这种非孳息资产构成压力。

Tasty live全球宏观主管Ilya Spivak指出，市场真正关注的是CPI数据会带来什么，以及是否存在比预期更强的通胀动力。他表示，已经看到许多央行的利率预期转向了更为鹰派的方向，对美联储而言，这意味着今年所有降息的可能性都已不复存在。

市场还关注定于周三发布的美国生产者物价指数（PPI）。

印度上调金银进口关税短期利空

印度政府周三发布命令称，该国已上调黄金和白银的进口关税。此举旨在遏制这两种贵金属的海外采购，并缓解该国外汇储备面临的压力。命令称，已将黄金和白银进口的基本关税从5%上调至10%，将黄金、白银进口的农业基础设施与发展附加税从1%提高至5%。

该命令短期构成需求侧利空，但影响程度取决于政策执行力度和印度消费者的价格承受能力。中期需关注走私和回收黄金的替代效应。长期来看，国际金价的走势仍将围绕美联储货币政策、美元指数和地缘风险展开。

分析师长期依然看好金银

瑞银投资银行贵金属策略师Joni Teves表示，由于基本面驱动因素依然存在，该行维持对黄金的看涨展望。

她补充称：“我们仍认为金价能从当前水平回升，并在今年继续创出新高。”

SP Angel分析师在一份报告中表示，由于实物白银需求增长，市场预期供应缺口扩大，白银价格因此上涨。他们补充称，油价上涨正推动电动汽车销量增加，这反过来可能提振太阳能和其他可再生能源技术对白银的需求。

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