随着美伊达成两周停火协议，中东地缘冲突出现阶段性缓和，甲醇期货主力合约价格重心震荡下移。不过，由于近期美国宣布对伊朗港口实施海上交通封锁，市场对供应中断的担忧持续，对甲醇价格形成了较强支撑。后续随着市场对地缘因素逐渐“脱敏”，市场交易逻辑将逐步回归基本面。

　　国内产量处于绝对高位

　　内地甲醇价格稳中有升，而坑口煤价持稳，以完全成本计算的内蒙古煤制甲醇生产利润维持在750元/吨附近，处于绝对高位，山东、河南和安徽等成本偏高地区的盈利情况亦较好。由于甲醇企业的生产利润迅速扩张且维持在历史高位，企业检修意愿不强，部分装置推迟春检。不过，利润可观使得部分装置经过长周期高负荷运行后，面临被迫停工检修的问题。比如，内蒙古部分小产能装置出现停车检修情况，河南个别装置临停或被迫检修。

　　总体看，即便当前已经处于春季检修阶段，国内煤制甲醇企业也接近满负荷生产，甲醇产量依然处于绝对高位，供应仍显充裕。当然，出于对装置安全运行的考虑，春检仍有刚性需求，因此甲醇开工负荷持续提升的空间不大。

　　伊朗甲醇装置再度关停

　　由于伊朗阿萨鲁耶工业园区两家公用事业公司受袭，部分电力设施和氧气处理厂损坏，前期重启的FPC（100万吨/年）、Marjan（165万吨/年）、Bushehr（165万吨/年）和ZPC两套（330万吨/年）甲醇装置再度停车，Arian（165万吨/年）和KPC（66万吨/年）甲醇装置亦推迟重启。目前，伊朗地区的甲醇装置全部处于关停状态，而且为了避免人员伤亡，短时间内无重启计划。不过之前伊朗甲醇装船量就较少，因此影响相对可控。但伊朗有依靠化工品出口创汇的需求，其甲醇装置后期复产是确定性的，只不过需要一定时间。此外，由于美国表示将开始对任何试图进出霍尔木兹海峡的船只实施封锁，霍尔木兹海峡的安全通行再添变数。

　　当前伊朗以及中东其他地区甲醇船货的运输效率暂时无法恢复至战前状态，4月国内进口甲醇减量的情况将持续，港口去库预期仍在，预计该阶段甲醇期货2605合约价格走势仍偏强。但随着伊朗甲醇装置的重启和出口恢复正常，国内甲醇进口量将逐步回升，甲醇期货2609合约价格面临下行压力。

　　下游负反馈渐显

　　近期，由于传统下游对高价甲醇的抵触情绪渐显，企业采购以执行长约为主，接货意愿较为平淡，下游接货价未能如期上行。当前，传统下游的综合加工利润出现明显回落，开工率也同步下行。其中，醋酸下游装置停工增多，意外故障所导致的装置短停或降负集中出现；MTBE装置因出口商谈停滞以及汽柴油供应缩量，终端需求显疲态；甲醛下游人造板对高价有抵触情绪，需求支撑欠佳。

　　浙江兴兴MTO装置（69万吨/年）3月中旬开车的消息未兑现；江苏斯尔邦MTO装置（80万吨/年）因价格问题，5月可能停止内地长约供应；宁波富德MTO装置（60万吨/年）后续因原料库存和成本压力可能停车或降负；广西华谊MTO新装置（100万吨/年）投放延后。近期沿海烯烃工厂的部分终端产品跟进乏力，沿海MTO装置的生产利润再度出现较大幅度下滑，对外采甲醇MTO装置的开工率或有不利影响，因加工利润下行导致的负反馈风险值得关注。

　　整体看，预计甲醇期货2605合约将以高位震荡为主，中东地缘冲突缓和后进口有回升预期，叠加烯烃价格跟进有限导致MTO装置加工利润被压缩，甲醇期货2609合约价格下行风险值得关注。（期货日报）